Comment évaluer le vrai potentiel d’une action boursière ?

La bonne analyse des indicateurs financiers d’une entreprise cotée en bourse permet d’apprécier son véritable potentiel boursier. Cela vous permet également de prendre les bonnes décisions d’investissement, sans vous fier aux seules appréciations de marché. Dans ce guide, on vous propose un tour d’horizon sur ces indicateurs ainsi qu’une méthodologie efficace pour analyser le véritable potentiel d’une action cotée.

Passez au crible les indicateurs pertinents

De multiples indicateurs existent pour évaluer la santé financière et les perspectives de croissance d’une entreprise cotée en bourse. Certains permettent notamment de mesurer si le cours actuel d’une action reflète, ou non, le potentiel réel de performance de l’entreprise. Par ailleurs, en réponse à la question « quels pourraient être les bons indicateurs financiers ? », on peut citer :

• les ratios de valorisation (PER, VE/EBIT, price-to-book ratio, etc.) ;
• le niveau et la structure de l’endettement ;
• les perspectives de croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices ;
• l’avantage compétitif par rapport aux concurrents du secteur d’activité ;
• la qualité du management en place ;
• l’identification des principaux risques qui pèsent sur l’activité, etc.

Vous l’aurez donc compris, il existe plusieurs indicateurs qui permettent de lever le voile sur le véritable potentiel d’une action boursière.

Jaugez la marge de sécurité

La marge de sécurité correspond à l’écart entre le cours actuel de l’action et sa valeur intrinsèque estimée. Elle est généralement déterminée par une méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs.

Retenez surtout que quand nous parlons de marge de sécurité, plus elle est importante, plus l’action intègre déjà les risques. Pour ce qui est de l’estimation de la valeur intrinsèque, on se base sur un business plan prévisionnel prudent, avec :

• l’hypothèse de croissance du CA et des bénéfices sur 5 ans ;
• le taux d’actualisation qui reflète le coût moyen pondéré du capital ;
• la valeur terminale à 5 ans déterminée par un multiple de résultat ou des cash-flows normatifs.

En comparant cette valeur intrinsèque au cours actuel de l’action, la décote obtenue traduit la marge de sécurité.

Prenez en compte le ratio cours/bénéfice

Le ratio cours/bénéfice compare la valeur boursière d’une entreprise à son bénéfice net par action. Il traduit le multiple du bénéfice que l’action intègre déjà. Pour l’interpréter à sa juste valeur, il convient :

• d’analyser l’historique sur 5 ans du PER ;
• de le mettre en perspective avec la moyenne des concurrents directs ;
• de retraiter le bénéfice de tout élément exceptionnel ;
• de prendre en compte les perspectives bénéficiaires communiquées.

Notez par ailleurs que plus ce ratio est faible par rapport aux autres valeurs du secteur, plus l’action peut présenter un potentiel de hausse.

Étudiez l’évolution sur le long terme

Quand bien même, vous analysez le ratio valeur d’entreprise/bénéfice ou bien le ratio cours benefice, etc., les performances d’une entreprise peuvent toutefois varier d’une année à une autre. Mieux, cette variation va généralement au gré des cycles économiques et des aléas de marché. C’est la raison pour laquelle vous devez analyser l’évolution des indicateurs financiers sur le long terme pour vous faire un avis objectif. Par exemple, il est préférable de se baser sur :

• le taux de croissance annuel moyen (TCAM) du CA et résultats sur 5 ou 10 ans ;
• la récurrence et la régularité des résultats sur une décennie ;
• la capacité à surperformer son secteur dans la durée.

Cela permet d’identifier les business modèles solides, à même de traverser les crises, plutôt que des flambées ponctuelles de croissance non pérennes.

Simulez différents scénarios

Pour appréhender le potentiel réel d’une action, il est intéressant de simuler différentes hypothèses d’évolution à travers des scénarios optimistes et pessimistes. Vous pouvez par exemple prendre comme base de référence un scénario médian où la croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices est en lien avec les performances historiques ou les prévisions de marché.

Construisez ensuite un scénario optimiste avec une croissance plus soutenue et surtout portée par le lancement réussi de nouveaux produits ou le gain de parts de marché. À l’inverse, un scénario pessimiste peut intégrer des éléments comme l’arrivée d’un concurrent disruptif, un incident technique ou réputationnel, un retournement conjoncturel, etc. En faisant varier certains paramètres clés dans chaque sens, vous obtenez une fourchette de valorisation théorique qui reflète différents niveaux de risques.

Identifiez les catalyseurs potentiels

Pour dynamiser le cours d’une action, certains événements prévisibles peuvent jouer un rôle de catalyseur à la hausse. Il peut s’agir du lancement marketing d’un nouveau produit particulièrement stratégique, de la conclusion d’un partenariat commercial d’envergure, ou encore d’une opération de croissance externe transformative.

Ces catalyseurs sont généralement anticipés par le marché des mois avant leur concrétisation. En repérant ces signaux faibles à l’avance, vous pouvez ainsi surpondérer à temps les valeurs concernées. Sachez néanmoins que la confirmation officielle ou son éventuel report entraîne une volatilité temporaire du cours autour de la date attendue.

Faites des comparaisons avec la concurrence

Pour contextualiser les indicateurs financiers d’une entreprise, il faut systématiquement les croiser avec ceux des principales sociétés concurrentes sur son segment de marché. Cette analyse comparative par rapport à vos pairs du secteur vous permet de positionner la performance de votre entreprise.

Vous pouvez ainsi vous baser sur cet éclairage pour estimer votre véritable potentiel de croissance sur le marché. Les leaders consolidés ou les challengers ambitieux sont ainsi plus à même de dynamiser vos ventes et profits.

Gardez votre sens critique

Une analyse financière pertinente requiert également du recul critique sur la validité des indicateurs examinés. Certaines limites existent et un investisseur avisé doit les garder à l’esprit. Il s’agit entre autres :

• des données historiques qui ne reflètent plus la situation présente ;
• des changements de normes comptables d’un exercice à l’autre ;
• des éléments exceptionnels qui faussent l’interprétation d’un ratio sur une année donnée ;
• des perspectives de croissance trop optimistes ou conservatrices.

Cet œil critique permet de mieux évaluer la représentativité des indicateurs et la fiabilité des prévisions.

Suivez l’actualité et les perspectives

Pour compléter votre analyse, il est essentiel de vous tenir régulièrement informé des annonces importantes et des perspectives communiquées sur les marchés et les résultats futurs. Intégrez également les prévisions des analystes financiers spécialisés sur ce titre ainsi que leurs argumentaires étayés dans votre réflexion. Ces informations qualitatives de marché vous aident à corroborer ou à nuancer vos conclusions quant au potentiel boursier de votre entreprise.

Voilà ! Vous savez désormais comment évaluer le vrai potentiel d’une action boursière.